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   　全面注册制时代即将到来，中小投行将面临更为激烈的竞争环境。业内人士表示，全面注册制的实施会加剧行业分化，券商投行头部效应会越来越明显。

　　证券时报记者采访多家中小券商的投行业务高管获悉，为实现弯道超车，中小投行意在根据自身资源禀赋或区位优势，在特定产业或区域形成单点突破，打造“精品投行”。

　　为加快投行从通道化向专业化主动管理转型，近年来中小投行掀起了人才大战，有券商明确表示开展“抢才”专项行动，加大优质投行人才的引进力度。

　　是机遇也是挑战

　　近日，全面注册制改革拉开大幕。在业内看来，市场扩容有望增厚投行收入，其中头部券商因综合实力强、项目储备丰富，将释放更大的竞争力以及更高的业务参与度。在此背景下，中小投行拓展生存空间更为不易。

　　根据证券时报记者对创业板IPO市场数据的统计，在注册制下，中小券商除个别已在投行业务上形成长期优势，多数虽然保荐项目数量相比核准制有所增加，但市场份额却明显下滑。

　　具体到在创业板IPO市场，证券时报记者选取核准制时代下2018年~2019年期间上市的项目以及注册制时代下2021年~2022年期间上市的项目作为两个对照样本。可以发现，两个样本中均排名前二十的中泰证券、光大证券，在核准制2018年~2019年期间均成功保荐2单创业板IPO项目上市，市场份额均为2.44%。而在注册制2021年~2022年期间，上述两家券商保荐创业板IPO数量分别上升至6家、5家，但市场份额却在下降，依次为1.72%、1.43%。

　　另有券商上演“不进则退”，比如长城证券在上述核准制期间以保荐3单创业板IPO排名业内第9，而在上述注册制期间则以相同的保荐家数排在20名开外。

　　在上述样本对照中，有4家中小券商的市场份额有所提升并进入创业板IPO市场前十，分别为民生证券(从4.88%到6.59%)、国金证券(从2.44%到5.44%)、长江承销(从2.44%到4.58%)、安信证券(从2.44%到4.01%)。

　　国元证券总裁助理、投行部总经理王晨表示，“全面注册制政策红利为投行业务带来巨大机会，同时也为行业分化按下‘加速键’，投行业务资源向头部券商集中，券商投行头部效应加剧，中小券商的生存空间正在被压缩。”

　　走“精品投行”路线

　　全面注册制时代即将到来，中小投行如何实现突围？受访人士普遍认为，要走特色化路线，即深耕区域或者深耕产业。

　　王晨谈到，国元投行能够在注册制之后找到突围之路，并在全面注册制推行之后继续打造有特色的精品投行，关键在于聚焦重点产业、重点区域和重点品种，强化战略协同、做优综合服务。

　　据悉，国元证券计划重点引导投行业务向长三角、大湾区等重点区域开拓，重点推进信息电子、智能制造、节能环保等行业的发展。